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上游工业原材料价格上涨态势仍将延续

由于工业增加值的增长为实际增长,剔除了价格因素,更多的是统计意义上量的增长,因此判断工业景气变化,工业品的价格变动显得至关重要。今年前三季度,工业景气大幅上升,主要与工业品价格上涨相关。未来,工业品价格走势可能呈现出上下游产品价格走势不一,以及上游能源、原材料价格继续保持上涨态势等特点——

  今年前三季度,工业企业景气指数分别为131.1、128.9和128.6,明显高于去年全年平均112.3的景气水平,且高于近5年的年度平均景气水平。事实上,今年前三季度规模以上工业增加值累计增速为6.7%,比去年增速高0.7个百分点,回升幅度明显低于工业景气上升幅度。工业景气大幅上升,主要与工业品价格上涨相关,今年前3个月、前6个月、前9个月工业品出厂价格同比涨幅分别为7.4%、6.6%和6.5%,扭转了去年全年同比下跌的走势,也是自2012年4月份以来连续同比下跌之后出现的连续同比上涨态势。工业品价格的提升直接带动企业盈利状况出现好转,工业企业销售、利润增速均明显加快,且利润增速快于销售收入增速。今年前9个月,工业企业主营业务收入和利润总额同比分别增长12.5%和22.8%,分别比去年全年高出7.6个和14.3个百分点。

   以上数据表明,关注工业价格变动,对准确判断工业景气变化至关重要。其背后原理在于,价格变动对利润变动影响关联巨大。相比之下,工业增加值的增长为实际增长,剔除了价格因素,更多的是统计意义上量的增长。

  工业品价格的上涨主要与上游能源、原材料价格上涨有关,从而导致生产资料和生活资料价格走势差异明显。数据显示,生产资料价格涨幅较高,但生活资料价格上涨较为温和。从价格上涨较快的部分产品来看,铜的期货合约价格于2016年9月份开始回升,目前涨幅约在51%左右;螺纹钢的期货合约价格于2015年12月份开始回升,目前涨幅在1.26倍;铝的期货合约价格于2015年12月份开始回升,目前涨幅约在64%左右。工业品价格尤其是能源、原材料价格的上涨主要源于以下几个原因:一是供给侧结构性改革持续发挥积极作用,煤炭、钢铁、有色、水泥、玻璃等行业去产能取得积极成效,供过于求的格局逐步改善;二是随着价格的回升,企业由去库存转为补库存,进一步提升了市场需求;三是近期环保督查的全面覆盖,关停污染排放不达标企业,行业产能短期迅速收缩,进而推高相关行业工业品价格。